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第10部分（第3页）

目前投资者买卖不同基金公司的基金手续十分繁琐；投资者每次购买不同的基金就需要办理一次开户手续；而且开户手续复杂。LOF的出现则可以让投资者像买卖股票和封闭式基金一样买卖开放式基金；一个股东代码卡就代替了原来五花八门的基金账户。

4几种特殊的开放式基金投资方式（11）

以前国内销售开放式基金的代销机构提供的都是面对面的柜台式服务；效率较低；一次交易往往耗费1小时以上的时间；而与之相比；交易所的电话、网络方式交易显得更为高效。

另外；传统的开放式基金从申购到赎回；收到赎回款最慢要　T＋7日；而LOF在交易所上市后；可以实现　T＋1交易。

2。　费用低廉

通过交易所买卖LOF的交易费用比较低；双向交易费用不高于。而传统开放式基金申购、赎回双向费率一般为。

3。　能提供套利机会

LOF采用交易所交易和场外代销机构申购、赎回同时进行的交易机制；这种交易机制为投资者带来了全新的套利模式———跨市场套利：当二级市场价格高于基金净资产的幅度超过手续费率；投资者就可以从基金公司申购LOF基金份额；再在二级市场上卖出；如果二级市场价格低于基金净资产；投资者就可以先在二级市场买入基金份额；再到基金公司办理赎回业务完成套利过程。

当然；由于套利过程中进行跨系统转登记手续的时间较长；加上手续费的存在；当一、二级市场的价格差异并不明显时；套利行为可能并不能获利。

4。　可减轻基金公司的赎回压力

赎回压力一直是制约基金公司规模发展的主要因素之一；并在一定程度上影响基金管理绩效。LOF融合了开放式基金的自由赎回规则与封闭式基金可交易性规则；通过转托管机制连通了场内交易系统与场外代销系统；形成“可交易的开放式基金”和“可赎回的封闭式基金”；对于基金公司而言；可以减轻开放式基金的赎回压力。

LOF基金的吸引力

对于投资者来说LOF吸引力在何处？LOF为什么值得去投资？

吸引力一：存在“套利”的机会。这个可能是LOF最大的特色和卖点。这个套利是怎样实现的呢？LOF在场外是按照基金净值进行申购赎回，而在场内是通过实时价格进行交易。当场内的交易价格与场外基金净值出现价差时，投资者就可以利用转登记方式，将价格低的场所份额转向价格高的场所，获取差价收益，达到套利目的。

但是必须提醒广大投资者：LOF虽然为投资者提供了套利机会，但不是每一个人都有能力获得套利收益的，投资者在套利过程中一定要考虑场内场外的交易费用成本和时间风险。时间风险是因为市场间转登记需要T＋2日确认所产生的。

吸引力二：LOF的交易方式多样化，可以利用交易所电话、网络方式进行，改变了传统开放式基金单纯柜台服务的“一对一”交易模式，交易更方便、快捷。不少人原来就因为基金买卖太不方便，没时间到银行办手续而对基金望而却步。LOF或许能让你踏出这一步。

吸引力三：信息透明度越高，投资的风险就会更小。LOF的交易方式提高了基金运作的透明度。由于它要在交易所买卖，必须遵守交易所的信息披露规则，因此LOF的信息披露将更加及时、透明。

吸引力四：网上交易成本相对低廉。通过交易所买卖基金单位的双边费用最高为。

四、ETF基金

什么是ETF基金

“交易型开放式指数证券投资基金”（Exchange　Traded　Fund，以下缩写为ETF），简称“交易型开放式ETF”，又称“交易所交易基金”。

ETF是一种跟踪“标的指数”变化、且在证券交易所上市交易的基金。投资人可以如买卖股票那么简单地去买卖跟踪“标的指数”的ETF，并使其可以获得与该ETF相同的报酬率。

ETF通常由基金管理公司管理，基金资产为一篮子股票组合，组合中的股票种类与某一特定指数（如上证50指数）包含的成分股构成比例一致。例如，上证50指数包含中国联通、浦发银行等50只股票，上证50指数ETF的投资组合也应该包含中国联通、浦发银行等50只股票，且投资比例同指数样本中各只股票的权重对应一致。换句话说，指数不变，ETF的股票组合不变；指数调整，ETF投资组合要作相应调整。

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4几种特殊的开放式基金投资方式（12）

传统的主动型股票投资基金主要依靠基金经理对股票的分析，来作出买卖的决定。ETF的发放则全然不同，基金经理不是按个人分析来作出买卖决定，而是根据指数成分股的构成被动地决定所投资的股票，投资股票的比重也跟指数的成分股权重保持一致。

近年来，指数投资深受投资者欢迎。指数投资不但能分散投资，减低风险，更可大大节省成本，主要包括管理费和基金的交易成本。ETF的管理费一般较主动式基金的低~1％；至于交易成本方面，主要是由于ETF一般比主动式基金的买卖活动少，因而交易成本低，大约可以节省~2％不等。

ETF与?

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